一场“自买自卖”的游戏：谁买下了恒大的“水奶油”？

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本文作者李小兵，来自中国证券网上海证券新闻路。原标题是“谁买了恒大的水霜”，授权在华尔街发行。

耗资100多亿元的万科A和廊坊发展的强劲后风依然存在。9月28日，许家印突然宣布出售恒大冰泉、恒大乳业、恒大粮油业务，现金总额27亿元，干净利落。中国恒大宣布，此次资产出售是基于公司的战略考虑，以便更加关注房地产等相关业务。

然而，令业内人士惊讶的是，接手恒大上述资产的几家公司都是无名之辈，那么买家为什么敢接手亏损资产呢？谁是幕后的出资人？经过一番搜寻和追踪，记者发现其中两位买家似乎与恒大有很大的关联。恒大这样转移资产的意图是什么？

卖出去。卖出去。卖出去。

9月28日上午，港股公司恒大集团宣布，其全资子公司恒大集团公司等全资子公司已与不同的独立第三方达成协议，出售集团在粮油、乳制品和矿泉水业务的全部权益，总成本约为27亿元。鉴于目标公司的负债总额为33亿元人民币，恒大预计此次交易未经审计的税前收入约为57亿元人民币。

根据公告，恒大粮油的售价为6亿元，深圳成成实业有限公司将接受恒大粮油集团有限公司、恒大人参有限公司、恒大销售集团有限公司及其控股子公司(粮油集团公司)的全部权益..

恒大乳制品卖了3亿元。恒大集团有限公司和ace capital ventures有限公司与深圳摩根士丹利资本国际都灵贸易有限公司和阳光物业管理有限公司签署了两项协议，将恒大乳业有限公司、挑战者全球投资有限公司及其子公司(乳业集团公司)的全部权益出售给买方。

恒大冰泉售出18亿。恒大集团有限公司和普瑞米尔有限公司与深圳3D都灵汽车销售服务有限公司和荔浦(香港)有限公司签署了两项协议，将恒大饮料集团有限公司和阳光高发展有限公司及其子公司(矿泉水集团公司)的全部权益出售给买方。

收购完成后，在确保恒大品牌得以维护的前提下，相关资产可在交割日后5年内继续使用恒大品牌。

买受人应在相关协议签订后3天内支付协议价款的10%，剩余款项应在相关协议签订后3年内每年平均支付。

神秘！神秘！神秘！

不缺钱的恒大为何突然出售资产，只套现27亿元？根据中国恒大2015年年报，截至2015年底，其现金总额(包括现金、现金等价物和限制现金)为1640.2亿元。

更令人费解的是，恒大曾经努力打造的消费品资产，为何对业内买家如此有吸引力。为什么一个由几个自然人组成的鲜为人知的公司敢接手恒大繁重的业务资产？

数据显示，收购恒大粮油资产的深圳成成实业有限公司成立于2012年，注册资本1000万元。公司有两个自然人股东，即王海奇和谢立文。

恒大乳业资产收购方之一的深圳摩根士丹利资本国际都灵贸易有限公司成立于2007年，注册资本为5000万元，经营范围为国内商业和物资供销行业(不包括特许、特别控制和专卖商品)。该公司的股东是王为民。

恒大冰泉采购商之一的深圳市3D都灵汽车销售服务有限公司成立于2003年，注册资本1500万元，自然人张为唯一股东，王为总经理。

进一步的信息是深圳3D都灵汽车销售服务有限公司是比亚迪的经销商。比亚迪上市前，张和王分别担任比亚迪3D都灵汽车销售服务公司董事长和总经理。

深圳市莱莱实业有限公司，前身为深圳市新诺盾贸易有限公司，成立于2012年。2014年10月，公司发生了一系列变化，谢立文成为企业法人。目前，深圳来来实业有限公司的经营范围包括工业投资、粮油贸易等。

那么，这三家深圳企业之间有什么关系吗？

从字面上看，深圳摩根士丹利资本国际都灵贸易有限公司和深圳3D都灵汽车销售服务有限公司都有都灵的名字，但记者没有发现他们之间有任何相关信息。但在深圳和都灵、摩根士丹利资本国际、深圳之间看似不相关的贸易中，我们看到了一些联系。

在深圳前海荣剑基金管理有限公司的相关信息中，记者看到，在2016年5月10日公司监事变更项目下，与深圳股东同名的王海军(董事)、与摩根士丹利资本国际都灵交易股东同名的王为民(董事长)同时出现。虽然他们不确定他们一定是同一个人，但他们同时在同一个盒子里

关键人物的影子

然而，关键是隐藏在深圳前海荣剑基金管理有限公司背后的关系..

记者在一个名为“深圳荣剑平山旧改革基金”的基金产品销售中看到了一个微妙的场景。

该基金的发行人是荣剑前海，估计是深圳前海荣剑基金管理有限公司的简称..基金简介中明确写道，深圳市前海荣剑基金管理有限公司(原深圳市建设工程有限公司资金部)是一家专注于房地产投资私募股权基金和M&A基金的专业基金管理公司。同时，基金产品的担保人介绍，担保人和长期收购人深圳市建设工程有限公司是全国建筑企业100强，是深圳建筑业龙头企业的实际控制人。王中明先生现任恒大地产集团(深圳)有限公司董事长；公司与恒大地产集团建立了战略合作关系，在恒大集团内部施工质量排名中名列第一。

记者还注意到了一个细节。2016年5月20日前，与都灵交易股东摩根士丹利资本国际同名的王为民担任前海荣剑董事长，后更名为江策；2016年5月10日，原持有前海荣剑40%出资的深圳建设工程有限公司变更后退出股东名册。

在这里，恒大阴影的突然出现让人深感意外:恒大的交易是一盘什么样的棋？

失去还是寻找

2015年7月，恒大冰泉发布了新三板公开转让说明书(申报稿)，显示2013年、2014年和2015年1-5月的营业收入分别为3480万元、9.68亿元和2.84亿元，净利润分别为5.5亿元、28.39亿元和5.5亿元。同时，报告期内经营活动的累计现金流量为负。半年前，有消息称，恒大新西兰魔兽熊婴儿奶粉开始减薪，部分地区裁员。因此，很多人认为恒大这一次是在抛掉包袱。

那么，从资本市场的角度来看，恒大的意图还有第二种可能吗？

在a股市场，中国恒大集团通过旗下子公司分别持有万科a股、廊坊发展和嘉凯城5%、15%和52.78%的股份。今年年初，随着万达宣布私有化和重返a股，有关恒大有意效仿的传言层出不穷。然而，恒大已经表示有意控制贾凯和廊坊的发展，给市场一个空.的想象在这样的背景下，中国恒大集团此次清理其无利可图的资产无疑是一件好事。

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